5.2. Tasa interna de retorno (TIR)
-D + Q1 (1+i)-1 + Q2 (1 + i)-2 + ...+Qn (1 + i)-n = 0
En este caso no se trata de determinar el valor de cada proyecto, sino la tasa de descuento que igualaría la inversión a 0. Esta tasa será la tasa de rentabilidad del proyecto ya que iguala el desembolso inicial a los flujos de caja.
Para estudiar si una inversión es viable, debemos compararla con una tasa que estimamos mínima. Esta tasa de corte será el % de rentabilidad que, al menos, pretendemos obtener con la inversión. Siempre que se supere esa tasa de corte, el proyecto será viable. En caso contrario, la inversión no se acepta.
Una vez hallada la tasa interna de retorno de todos los proyectos se seleccionarán aquellos proyectos que tengan una tasa de retorno mayor.
Caso de estudio
Ejercicio práctico
Nos proponen que participemos en dos proyectos de inversión. En ambos casos debemos desembolsar hoy 120.000€.
- El primer proyecto nos ofrece un flujo de caja de 66.600€ al finalizar el primer año y de 73.926€ al finalizar el segundo.
- El segundo proyecto nos ofrece 182.168,44 € al finalizar el cuarto año.
;
- 1 en este caso 
- 1; i = 11 %
Pre-conocimiento
Los ejercicios del TIR plantearán el problema de resolver ecuaciones de tantos grados como los periodos en los que se generan los flujos de caja. Actualmente no hay ningún problema para resolver la tasa interna de retorno con ayuda de programas como Excel. También podemos recurrir a alguna página específica como www.vantir.com.
No resulta nada fácil, sin embargo, resolverlos con la sola ayuda de una calculadora científica. Solo resulta más asequible si se trata de inversiones con solo uno o dos flujos de caja que serán los que trataremos en nuestros ejercicios.
Además, para muchos analistas solo son comparables aquellas inversiones cuyos desembolsos iniciales son iguales. No obstante, nosotros ignoraremos este requisito.
Ejemplo o ejercicio resuelto
Prueba con este un poco más difícil:
La sociedad minera "Diente de Oro" tiene previsto acometer una importante inversión en la región de Katanga (Republica del Congo). Tiene dos opciones:
- Pagar 6.000 UM por los derechos de explotación de una mina durante los próximos dos años. Los flujos de caja esperados son de 4.000 UM cada año.
- Pagar 10.000 UM por la explotación de una mina durante un año. Este derecho se ejerce durante el tercer año desde que se realizó la inversión, ya que durante los dos primeros años la mina permanecerá cerrada. Se esperan para ese tercer año uno cobros de 15.000 UM y unos desembolsos (pagos) de 1.000 UM.
Se pide:
- Calcular la tasa interna de retorno (TIR) de los dos proyectos.
- Comprobarás que el proyecto que tiene la TIR más alta no es aquel cuya cantidad de beneficio es mayor en unidades monetarias. Esto se debe a dos factores: ¿cuáles son?
- 1; TIR = 8´77%
Pre-conocimiento